コンセンサス予想とは？意味・調べ方・株価への影響をわかりやすく解説
企業の決算発表シーズンになると、「コンセンサス予想を上回る好決算」「市場のコンセンサスに届かず株価下落」といったニュースをよく目にします。この「コンセンサス予想」とは、一体何を意味するのでしょうか？ 誰が予想していて、どこで調べられるのか？ そして、それはいつ発表され、株価にどう影響するのでしょうか？
コンセンサス予想は、現在の市場が企業や経済に対してどのような期待を抱いているかを示す重要な「モノサシ」であり、投資判断を行う上で欠かせない情報の一つです。その意味や見方、調べ方を正しく理解しておくことで、決算発表などのイベントに対する市場の反応をより深く読み解くことができるようになります。
この記事では、「コンセンサス予想」とは何か、その基本的な意味から、重要性、具体的な調べ方や発表されるタイミング、そして株価への影響や利用する上での注意点まで、初心者の方にもわかりやすく解説していきます。
コンセンサス予想とは？株の基本用語
コンセンサス予想の定義と意味
コンセンサス予想とは、
複数の証券アナリストやエコノミストなど、市場分析の専門家が出している個別の業績予想や経済指標予想を集計し、その平均値などを算出したもの
「市場コンセンサス」「市場予想平均」などとも呼ばれます。
何の予想を集計しているのか？
主に以下のような項目のコンセンサス予想が注目されます。
- 企業の業績予想:
- 売上高
- 営業利益
- 経常利益
- 純利益
- 1株当たり利益（EPS: Earnings Per Share）
- 年間配当金
- マクロ経済指標の予想:
- GDP（国内総生産）成長率
- 消費者物価指数（CPI） / 生産者物価指数（PPI）
- 雇用統計（失業率、非農業部門雇用者数など）
- 鉱工業生産指数
- 小売売上高
- 各種景況感指数（ISM指数、日銀短観など）
「コンセンサス（Consensus）」の意味
「コンセンサス（Consensus）」という言葉は、英語で「合意」「総意」「意見の一致」といった意味を持ちます。多数の専門家の意見を集約したものであることから、コンセンサス予想は「現時点での市場参加者の間で形成されている、最も標準的と思われる期待水準」、つまり市場の総意に近いもの、というニュアンスで捉えられています。
なぜコンセンサス予想が重要なのか？
では、なぜこのコンセンサス予想が投資の世界でこれほど重要視されるのでしょうか？
- 市場の期待水準を示す「モノサシ＝市場の期待値」となるため:
コンセンサス予想は、その企業や経済指標に対して、市場が現在どの程度のパフォーマンスを期待しているのかを示す客観的な基準点となります。投資家は、この「市場の期待値」をモノサシとして、実際の発表結果が良かったのか悪かったのかを判断します。 - 株価形成に織り込まれていると考えられるため:
効率的な市場では、利用可能な情報は株価に反映されると考えられています。コンセンサス予想も広く知られた情報であるため、多くの場合、実際の株価はこのコンセンサス予想で示される期待値をある程度織り込みながら形成されていると考えられます。 - 「サプライズ」を生み出し、株価変動の要因となるため:
これが最も重要な点です。実際に企業や政府から発表された業績や経済指標の結果が、事前のコンセンサス予想からどれだけ乖離（かいり）しているか、その「差」こそが「サプライズ」となり、株価を大きく動かす直接的な要因となります。予想通りであれば株価はあまり動かず、予想からの乖離が大きければ大きいほど、株価の変動も大きくなる傾向があります。
誰が予想しているのか？
コンセンサス予想は、個々の専門家の予想を集計したものですが、その「専門家」とは主に誰を指すのでしょうか？
- アナリスト: 証券会社や投資銀行に所属し、企業や業界の調査・分析を行い、その結果に基づいて業績予想や投資判断（「買い」「中立」「売り」などのレーティング）、目標株価などをまとめ、レポートとして顧客（主に機関投資家）に提供するアナリストのことです。彼らの予想がコンセンサス予想の主な構成要素となります。
- エコノミスト: 証券会社や銀行、シンクタンクなどに所属し、国内外のマクロ経済動向や金融政策などを分析・予測する専門家です。経済指標のコンセンサス予想は、主に彼らの予想を集計したものです。
そして、これらの専門家が出す個別の予想データを集めて、統計的に処理（平均値、中央値、最高値、最低値、標準偏差などを算出）し、「コンセンサス予想」として投資家向けに提供しているのが、専門の情報ベンダーです。
- 情報ベンダー: QUICK（日経グループ）、ブルームバーグ（Bloomberg）などが世界的に有名です。日本国内では、IFIS（アイフィスジャパン）やミンカブ・ジ・インフォノイドなどもコンセンサスデータを提供しています。
私たち個人投資家は、これらの情報ベンダーが集計したコンセンサス予想データを、後述するような証券会社のウェブサイトや株価情報サイトを通じて目にすることが一般的です。
コンセンサス予想の具体的な使われ方
コンセンサス予想は、市場の期待値を測るモノサシとして、投資判断の様々な場面で活用されています。
決算発表時の「サプライズ」判断基準として
コンセンサス予想の最も代表的で重要な使われ方が、企業の決算発表時です。企業が四半期ごとや通期の決算を発表する際、その結果（売上高、利益、EPSなど）が、事前に市場で形成されていたコンセンサス予想と比較してどうだったかが、発表後の株価を大きく左右します。
- ポジティブ・サプライズ: 発表された実績がコンセンサス予想を上回った場合。市場の期待を超えた良い結果と受け止められ、好感されて株価は上昇しやすくなります。上回り方が大きければ大きいほど、株価の上昇幅も大きくなる傾向があります。
- ネガティブ・サプライズ: 発表された実績がコンセンサス予想を下回った場合。市場の期待に届かなかった結果と受け止められ、失望売りを招き株価は下落しやすくなります。下回り方が大きいほど、株価の下落幅も大きくなる傾向があります。
- インライン（予想通り）: 発表された実績がコンセンサス予想とほぼ同水準だった場合。株価への影響は比較的小さく、反応薄となるか、あるいは「材料出尽くし」と見なされて利益確定売りに押されることもあります。
ここで注意したいのは、株価は必ずしも「絶対的な業績の良し悪し」だけで動くわけではないという点です。例えば、過去最高の利益を更新したとしても、その数値が市場の期待（コンセンサス予想）に届いていなければ、「期待外れ」と見なされて株価が下落することがあります。逆に、赤字決算であっても、赤字幅がコンセンサス予想よりも小さければ、「思ったより悪くなかった」と評価されて株価が上昇することさえあります。
また、多くの企業は決算発表と同時に、次期以降の業績予想（ガイダンス）を発表します。このガイダンスがコンセンサス予想と比較して強いか弱いかも、過去の実績以上に株価に大きな影響を与えることがよくあります。たとえ過去の決算が良くても、将来の見通しが弱ければ株価は売られる傾向があります。
経済指標発表時の市場反応の予測
企業の決算だけでなく、重要なマクロ経済指標（米国の雇用統計やCPIなど）が発表される際にも、事前にエコノミストなどによるコンセンサス予想が注目されます。
発表された実際の数値がコンセンサス予想からどの程度上振れたか、あるいは下振れたかによって、発表直後の株式市場、為替市場、債券市場などが大きく反応します。投資家は、コンセンサス予想を基準に、発表結果に対する市場の反応を予測したり、発表後の値動きに対応したりします。
投資判断・銘柄分析の参考情報として
コンセンサス予想は、個別銘柄の分析や投資判断を行う上でも参考になります。
- 市場評価の変化を追跡: 特定の企業に対するコンセンサス予想の推移を時系列で見ることで、市場のアナリストたちがその企業の将来性をどのように評価しているか、その評価が時間とともにどう変化しているか（上方修正が続いているか、下方修正が多いかなど）を知る手がかりになります。
- 目標株価コンセンサスとの比較: アナリストは業績予想だけでなく、理論株価や目標株価も算出・公表しています。その目標株価のコンセンサス（平均値）と現在の株価を比較することで、株価の割安・割高を判断する材料の一つとすることができます（ただし、目標株価の算出根拠はアナリストにより様々です）。
- アナリストレーティングの分布: アナリストが付与する投資判断（レーティング、例：「買い」「中立」「売り」など）の分布状況もコンセンサス情報として提供されることがあります。例えば、「買い」推奨のアナリストが多い銘柄は、市場の期待が高いと解釈できますが、逆に見方が分かれている場合は注意が必要かもしれません。
コンセンサス予想を利用する上での注意点
コンセンサス予想は非常に便利な情報ですが、利用する際には以下の点に留意する必要があります。
- あくまで「予想」であり、外れることもある: コンセンサス予想は多数の専門家の見解を集約したものですが、将来を完璧に予測することは誰にもできません。予想が大きく外れることも当然あります。
- 予想にはばらつきがある: コンセンサスは平均値ですが、個々のアナリストの予想には幅（ばらつき）があります。平均値だけでなく、最高予想、最低予想、予想の標準偏差なども確認できれば、コンセンサスの確度や市場の見方の多様性をより深く理解できます。
- 情報ベンダーによる数値の違い: コンセンサス予想は、どの情報ベンダーが集計しているかによって、対象とするアナリストの範囲や集計方法が異なるため、数値に若干の差異が生じることがあります。どのベンダーのデータを見ているのかを意識することも大切です。
- 全ての企業に存在するわけではない: アナリストがカバー（分析対象と）している企業は、主に時価総額の大きい主要企業や注目度の高い企業に限られます。中小型株などでは、コンセンサス予想が存在しない、あるいは予想しているアナリストの数が少ない場合があります。
- 予想の前提条件を理解する: アナリストは、特定のマクロ経済見通しや業界動向などを前提として業績予想を立てています。その前提条件が変化すれば、予想も変更される可能性があります。
コンセンサス予想は、市場の期待を知るための強力なツールですが、それを鵜呑みにせず、あくまで判断材料の一つとして活用する姿勢が重要です。
コンセンサス予想はどこで見る？調べ方と相場への影響
では、実際にコンセンサス予想はどこで確認できるのでしょうか？ また、それが相場に与える影響について、もう少し掘り下げてみましょう。
コンセンサス予想の調べ方（情報源）
個人投資家がコンセンサス予想を手軽に調べるには、以下のような情報源があります。
- 証券会社のウェブサイトや取引ツール:
- 多くの大手ネット証券や対面証券のウェブサイトでは、個別銘柄の詳細情報ページ内で、業績のコンセンサス予想（通期・四半期）、目標株価コンセンサス、アナリストレーティング分布などを無料で提供しています。これが最も手軽で一般的な調べ方でしょう。データソースとしてIFISなどが利用されていることが多いです。スマホアプリの取引ツールでも確認できる場合があります。
- 株価情報サイト:
- Yahoo!ファイナンス、株探（Kabutan）、Investing.com、TradingViewなど、主要な株価・金融情報サイトでも、個別銘柄ページや決算情報ページでコンセンサス予想が掲載されていることがあります。無料で利用できる範囲も広いですが、より詳細なデータは有料会員向けの場合もあります。
- 日本経済新聞などの経済メディア:
- 日本経済新聞の紙面や電子版の記事では、特に注目企業の決算発表前や重要な経済指標発表前などに、市場のコンセンサス予想について言及されることがよくあります。日経が独自に集計しているデータ（日経NEEDSコンセンサスなど）もあり、有料サービスではより詳細なデータにアクセスできます。
- 情報ベンダー（プロ向け）:
- QUICK、リフィニティブ（Eikon）、ブルームバーグなどが提供する専用端末やデータサービスは、最も詳細かつリアルタイムに近いコンセンサスデータを提供しますが、主に機関投資家や金融専門家向けであり、利用料は高額です。
- 企業IRサイト:
- 企業自身が自社のコンセンサス予想を公表することは基本的にありませんが、自社をカバーしているアナリストの一覧などをIR（Investor Relations）情報として掲載している場合があります。
個人投資家にとっては、まずは利用している証券会社の情報ツールや、信頼できる株価情報サイトで確認するのが現実的でしょう。
コンセンサス予想が発表されるタイミング ～いつ見るべきか～
コンセンサス予想は、一度発表されたら固定されるものではなく、アナリストが予想を更新するたびに変動します。確認するのに適したタイミングは以下の通りです。
- 企業の決算発表前: 決算発表日が近づくと、多くのアナリストが直前の情報に基づいて予想を最終調整します。そのため、発表日の数日前から直前にかけてコンセンサス予想を確認し、市場の期待水準を把握しておくことが、決算発表後の株価の反応を理解する上で重要です。
- 重要な経済指標の発表前: こちらも同様に、発表日の数日前から前日にかけて、エコノミストの予想が集計され、コンセンサス予想として報道されます。これを事前にチェックしておくことで、発表結果のサプライズ度合いを測ることができます。
- 随時・定期的なチェック: 特定のイベント前だけでなく、投資対象としている企業や注目している企業のコンセンサス予想の「推移」を定期的に（例えば、月ごとや四半期ごとなど）チェックすることも有効です。コンセンサス予想が継続的に上方修正されている企業は市場の期待が高まっている、逆に下方修正が続く企業は懸念が高まっている、といったトレンドを読むことができます。企業から重要なニュース（業績修正など）が出た後なども、コンセンサスがどう変化するか注目です。
つまり、「いつ」見るべきかは、目的によって異なりますが、特に決算や重要指標の発表といったイベント前には必ず確認しておきたい情報と言えます。
コンセンサス予想と株価の関係 ～サプライズが鍵～
繰り返しになりますが、コンセンサス予想と株価の関係において最も重要なキーワードは「サプライズ」です。
株価は「絶対的な数値の良し悪し」よりも、「市場の期待（コンセンサス予想）との比較」によって大きく動きます。
- どんなに素晴らしい決算でも、期待値が高すぎれば売られる: 例えば、市場が「利益100億円」を期待（コンセンサス予想）している企業が、「利益90億円」という過去最高の決算を発表しても、市場は「期待に届かなかった」と判断し、株価は下落する可能性があります。
- 赤字でも、予想より悪くなければ買われる: 逆に、市場が「10億円の赤字」を予想している企業が、「5億円の赤字」で済んだと発表すれば、「想定よりダメージが少なかった」と評価され、株価が上昇することもあります。
株価を動かす直接的なきっかけ（カタリスト）は、実績やガイダンスがコンセンサス予想からどれだけ乖離したか、その「サプライズ」の度合いなのです。ポジティブ・サプライズは買いを呼び、ネガティブ・サプライズは売りを呼びます。
さらに、過去の実績に対するサプライズだけでなく、企業が同時に示す「将来の業績見通し（ガイダンス）」がコンセンサス予想と比較して強いか弱いかは、多くの場合、過去の実績以上に株価にインパクトを与えます。市場は常に未来を織り込もうとしているため、将来への期待（または懸念）がより強く株価に反映されるのです。
この「コンセンサス予想 vs 実績・ガイダンス」という比較の視点を持つことが、決算発表などのイベント後の株価の動きを理解する上で不可欠となります。
まとめ
コンセンサス予想とは: 複数のアナリストやエコノミストの業績・経済指標予想を集計した平均値などで、「市場の期待水準」を示す重要な指標です。
その重要性: 市場の期待値を示す「モノサシ」であり、実際に発表された結果がコンセンサス予想を上回るか下回るか（＝サプライズ）が、株価を大きく動かす要因となります。
調べ方とタイミング: 証券会社のサイトや株価情報サイトなどで確認でき、特に企業の決算発表前や重要な経済指標発表前にチェックすることが一般的です。
株価への影響: 株価は絶対的な業績の良し悪しだけでなく、コンセンサス予想との比較（サプライズの度合い）によって大きく変動します。将来の業績見通し（ガイダンス）のサプライズも極めて重要です。
利用上の注意点: コンセンサス予想はあくまで「予想」であり、外れることや、情報ベンダーによる差異、予想のばらつきも存在します。カバーされていない企業もあります。鵜呑みにせず、他の情報と合わせて総合的に判断し、その限界も理解しておくことが重要です。
コンセンサス予想は、投資判断を行う上で非常に有用なツールです。市場が何を期待しているのかを知り、発表された結果がその期待に対してどうだったのかを評価することで、より客観的で根拠のある投資行動をとる助けとなります。ぜひ、日々の情報収集や企業分析にコンセンサス予想の視点を取り入れてみてください。
